메타버스 관련주 유니티의 문제점과 해결방안 그리고 미래의 주식가격은?

 

요약

• Unity 소프트웨어는 2D 및 3D 콘텐츠를 개발, 실행 및 수익 화하는 소프트웨어 설루션을 제공하고 있습니다.
• Unity는 지속적으로 제품 제공을 개선하고 견고한 비즈니스 성장을 보이고 있으며 수익 기회를 확대하기 위해 노력합니다.
• 위험 / 보상 분석은 불균형 한 결과를 생성합니다. 현재 가격은 주식을 매수할 기회라고 생각합니다.

Unity 소프트웨어 (NYSE :U) 는 높은 수준의 성장과 함께 강력한 결과를 지속적으로 제공하고 있습니다. 이 회사는 이 아직 개발되지 않은 게임 산업 외부로 제품 제공을 확장하고 있으며 이것은 큰 잠재력을 의미합니다.

이 주식은 최근 4 분기 실적을 보고 한 후 큰 타격을 입었으며 현재는 사전 수익 수준보다 30 % 낮고 사상 최고가에서 40 % 떨어져 거래되고 있습니다. 회사의 사업, 전망 및 밸류에이션을 분석한 결과, 이 가격대는 장기 투자자가 회사에서 입지를 쌓을 수 있는 좋은 기회를 제공한다고 생각합니다.

 

 

 

 

 

제품 개요 및 비즈니스 모델

Unity는 2D 및 3D 콘텐츠를 개발, 실행 및 수익 화하는 소프트웨어 솔루션을 제공합니다.

크게 이 회사는 세가지를  통해 수익을 창출하고 있습니다.

 

그것은 바로

1. 솔루션 생성

2. 솔루션 운영

3. 전략적 파트너십 

입니다.

1) 솔루션 생성

고품질 게임 또는 2D / 3D 기반 애플리케이션을 훨씬 쉽고 빠르게 빌드할 수 있는 콘텐츠 개발 설루션 인 Unity Pro 및 Unity Plus의 구독 수익으로 구성됩니다. 이러한 응용 프로그램은 휴대폰에서 PC, 콘솔 또는 가상 현실 장치에 이르기까지 모든 플랫폼 용으로 구축할 수 있으며 사용자 유형은 대형 게임 개발 회사에서 인디 게임 개발자 및 독립 미디어 제작자에 이르기까지 매우 다양합니다.

2) 솔루션 운영

이 세그먼트에는 애플리케이션 게시자가 광고주에게 광고 공간을 판매할 수 있는 경매 서비스와 같은 Unity의 수익 화 설루션이 포함됩니다. 또한 개발자가 멀티 유저 / 멀티 플레이어 게임 및 애플리케이션 또는 채팅과 같은 기타 라이브 서비스의 확장 및 운영을 용이하게하기 위해 사용하는 클라우드 기반 및 엔터프라이즈 호스팅 서비스도 포함합니다.

3) 전략적 파트너십

이것은 Unity가 새로운 장치 또는 게임 콘솔과 같은 특정 플랫폼과 소프트웨어의 상호 운용성을 제공하여 얻는 수익입니다. Unity를 사용하면 개발자가 플랫폼 별 코드를 작성하지 않고도 여러 플랫폼과 호환되는 콘텐츠를 한 번에 만들고 게시 할 수 있습니다. Unity와의 협업을 통해 플랫폼 제공 업체는 개발자 측에서 추가 노력없이 플랫폼과 호환되는 콘텐츠의 상당한 흐름을 얻습니다. 이러한 파트너십에는 일반적으로 통합 후 지원 및 업데이트가 포함됩니다. 반면에 특정 파트너십은 고객이 Unity의 소프트웨어를 통합 한 플랫폼에서 게임 판매를 기준으로 판매 기반 로열티를 지불하도록 요구합니다.

게임 산업 동향 

4 분기에는 Unity로 만든 게임이 상위 1,000 개 모바일 게임 중 71 %를 차지했습니다. 게임 산업은 그 엄청난 파급력때문에 빠르게 커지는 몇 안 되는 산업 중 하나입니다. 업계는 이미 성장하고 있었지만  그 파급력으로 로 인해 2020년에 전 세계 비디오 게임 수익이 약 1800억 달러로 크게 증가한 것으로 보입니다 .

 

 

유니티 확장은 유망해 보인다고 생각합니다.

2020년 말에 이 회사는 고해상도의 사실적인 제품 이미지 합성 또는 인터랙티브 3D 경험과 같은 디지털 마케팅 콘텐츠 제작을 간소화하기 위한 도구인 Unity Forma를 출시했습니다.

이 신제품은 Unity 도구를 활용하여 가상 전자 상거래 쇼룸을 구축 한 Volkswagen에서 사용되었습니다. Unity의 세계 비전은 점점 더 많은 콘텐츠가 실시간 3D로 전환되는 것으로 구성됩니다. Unity Forma를 통해 마케팅 전문가는 실시간 3D를 활용하여 제품을 혁신적으로 마케팅할 수 있습니다. Volkswagen과 같은 사용 사례는 물리적 이벤트와 프레젠테이션을 어떻게 든 교체해야 하는 세계의 잠금 버전에서 많은 의미가 있습니다.

 

 

또 다른 흥미로운 발전은 텔 아비브에 기반을 둔 컴퓨터 비전 및 딥 러닝 회사 인 RestAR 인수입니다. RestAR을 사용하면 패션 브랜드, 온라인 소매 업체 및 마케팅 담당자가 모바일 장치만 사용하여 실제 제품을 고품질 3D로 스캔하고 재현할 수 있습니다.

Forma와 결합하여 얻을 수 있는 시너지는 간단합니다. Unity는 곧 다양한 산업의 마케터에게 3D로 된 모든 제품 또는 개체의 디지털 트윈을 제공할 수 있게 될 것입니다. 디지털 마케팅의 확장은 확실히 곧 반전되지 않을 또 다른 추세이므로이 R & D 및 인수 투자는 중장기 적으로 높은 ROI를 창출할 수 있다고 생각합니다.

 

상황을 파악하기 위해 기업은 이미 이러한 유형의 콘텐츠를 마케팅 및 제품 프레젠테이션에 활용하고 있습니다. 그러나 그들은 현재 대부분이 제품 제작 및 렌더링 활동을 독립 기관 또는 전문에게 아웃 소싱하고 있습니다. 이제 Unity는 프로세스를 간소화하기 위해 더 많은 돈을 지불할 용의 가있는 기업을 직접 찾는 거 같다는 생각을 합니다. 마

마지막으로 혼합 및 증강 현실. Unity는 2020 년 6 월에 MARS (Mixed and Augmented Reality Studio)를 도입하여 개발자에게 증강 현실 (AR) 애플리케이션을 구축할 수 있는 추가 도구를 제공합니다. 이 산업 부문의 규모와 추진력은 아직 큰 이익을 제공하지는 못하지만 장기적으로는 Unity 비즈니스에 매우 유익한 것으로 드러날 수있는 영역입니다.

경쟁 및 위험

게임 업계에서 Unity는 엔진의 자연스러운 대안 인 대형 게임 스튜디오에서 자체 제작 한 독점 게임 엔진과 경쟁합니다. 유사 제품 측면에서 가장 큰 경쟁자는 확실히 에픽 게임즈의 언리얼 엔진입니다. Epic Games는 수익 측면에서 Unity보다 규모가 크지 만 상당히 다른 개인 회사입니다. 이름에서 알 수 있듯이 Epic Games 자체는 게임 (예 : Fortnite)을 만듭니다. 제품 측면에서 Epic Games는 Unity 제작 설루션 도구와 경쟁하는 게임 및 기타 디지털 콘텐츠를 빌드하기 위한 도구 세트 인 Unreal Engine을 개발합니다. 2019 년 매출은 42 억 달러, 2020 년 매출은 50 억 달러, EBITDA는 10 억 달러로 예상됩니다. 그러나 대부분의 수익은 현재 3 억 5 천만 명 이상의 등록 사용자를 기록하는 세계에서 가장 큰 게임 중 하나 인 자체 게임 Fortnite에서 발생합니다. 전체 산업의 높은 성장률은 산업이 빠르게 확장되고 있음을 확인하고 회사가 성장하더라도 20 % 이상의 성장률을 달성할 수 있을 것입니다. 저는 두 회사가 Unity와 함께 성장하여 장기적으로 시장 점유율을 지속적으로 확보할 것으로 기대했습니다.

 

 

가장 큰 문제점은?

Unity 주식의 문제점은 여전히 ​​상대적으로 높은 밸류에이션입니다. YTD 30 % 하락에도 불구하고 주당 $ 105의 주가는 36 P / S 비율로 거래됩니다. Unity의 미래는 밝아 보이고 핵심 비즈니스는 강력하며 새로운 수익 경로는 큰 잠재력을 보여줍니다. 따라서 회사는 실제로 높은 배수를 받을 자격이 있습니다. 주가가 175 달러 인 주가에서 P / S 비율은 최대 60에 도달했습니다. 이러한 높은 수치는 시장의 높은 기대치를 반영하고 있으며 회사는 연간 매출 성장률을 30 % 이상으로 유지하여 이를 충족시킬 계획입니다.

 

 

그렇다면 유니티의 미래 가격은?

 

Unity가 1 년 내에 오늘과 같은 가격으로 거래된다면 2 억 8 천만 주가 발행된 것을 고려할 때 25 ~ 29 범위의 P / S가 될 것입니다. Unity의 제품 제공 개선, 탄탄한 비즈니스 성장 및 수익 기회 확대를 감안할 때, 주가가 20 P / S 비율 아래로 떨어지면서 연간 수익이 30 % 증가할 수 있는지는 알 수 없습니다. 이를 고려할 때 최악의 시나리오는 Unity 주식을 1 년 동안 주당 80 달러로 가져올 것입니다. 의미 있는 비교를 위해 공개 시장에 유사한 동료가 없는 경우, 최상의 시나리오에 대한 시장 자체 평가를 받습니다. AP / S 60 점은 12 월에 달성되었으며, 이는 연간 주가가 240 달러에 해당합니다.

위의 기본 사례 시나리오에서 P / S가 45 인 경우 주가는 사상 최고가 인 175 $에 근접할 것입니다.

위험 / 보상 분석은 불균형한 결과를 생성합니다. 지금 포지션을 개설하면 23 % 의 하락 위험과 130 %의 잠재적 수익을 의미하며, 제 예상 케이스는 66 % 수익에 해당하는 $ 175입니다. 저는 이것을 기회로 보고 Unity를 BUY로 평가합니다.